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裕兴股份:光学基膜引领长期发展

发布时间:2012-08-28    研究机构:兴业证券

事件:

裕兴股份(300305)公布2012年半年报,报告期实现营业收入2.32亿元,同比下降2.88%,实现营业利润0.64亿元,同比增长2.12%,实现归属于上市公司股东净利润0.77亿元,同比增长44.2%,其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.55亿元,同比增长2.37%。按0.8亿股的总股本计算,实现EPS0.96元,每股经营性现金流量净额为0.59元。同时公司公告拟使用超募资金800万元用于建设分切综合厂房二期工程项目。

点评:

裕兴股份2012年上半年业绩略高于我们此前EPS为0.89元的预测,主要原因是5、6月份原材料价格下降幅度较大,致毛利率略超预期。

主营产品量增价降,收入总体稳定。

补偿款确认致业绩提升。

光学基膜业务有望快速增长。

维持“增持”评级。我们预计裕兴股份2012-2014年EPS分别为1.75、2.16、2.57元。裕兴股份是国内技术实力雄厚的功能性聚酯薄膜生产企业,募投及超募项目投产后,产能及产品结构将进一步提升。公司将显著受益于液晶显示及光伏产业链向国内转移和进口替代需求向好的机遇,从而实现快速增长。综合上述因素,我们维持“增持”的投资评级。

风险提示:下游需求下滑的风险、原材料价格波动的风险。

申请时请注明股票名称